Parecer da ESMA define regras para serviços de stablecoins na UE

Os prestadores de serviços de criptoativos autorizados pela MiCA que atendem clientes da UE agora têm um prazo definido: um parecer da ESMA publicado em 8 de outubro de 2026 lhes concede três meses para sanar qualquer exposição remanescente vinculada a tokens referenciados a ativos (ARTs) e tokens de dinheiro eletrônico (EMTs) não conformes com a MiCA. O parecer estabelece as expectativas de supervisão para esses prestadores (CASPs), incluindo controles destinados a impedir que os clientes adquiram ou aumentem a exposição aos tokens afetados. Esta atualização tem caráter informativo e não constitui aconselhamento jurídico.

A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) publicou, em 8 de outubro de 2026, um parecer intitulado “Parecer sobre a prestação de serviços relacionados a criptoativos no que se refere a tokens referenciados a ativos e tokens de dinheiro eletrônico não conformes com a MiCA”. A notícia que acompanha o documento da ESMA descreve o assunto de forma mais clara, como serviços relacionados a “stablecoins não autorizadas”. O documento é um parecer, e não uma emenda à MiCA ou um ato delegado; portanto, tem o peso de uma orientação de supervisão — não se trata de um novo texto que altere o próprio regulamento.

O parecer é dirigido aos CASPs autorizados pela MiCA e às Autoridades Nacionais Competentes (NCAs) que os supervisionam em toda a União Europeia. O material de referência vincula essas expectativas especificamente às ARTs e EMTs que não atendem aos requisitos da MiCA. Essa distinção é importante: “stablecoin” é um termo genérico do mercado, enquanto o próprio título da ESMA denomina as categorias de tokens com mais precisão.

A nota de imprensa da ESMA informa que o parecer abrange toda a gama de serviços relacionados a criptoativos previstos na MiCA, incluindo:

O parecer se aplica aos serviços voltados para a UE oferecidos por CASPs autorizados pela MiCA — e não a todos os prestadores de serviços, nem a todos os tokens que os participantes do mercado por acaso chamem de “stablecoin”. As fontes fornecidas não sustentam uma afirmação mais ampla além das categorias ART e EMT identificadas pela ESMA.

A ESMA afirma que as autoridades nacionais competentes (NCAs) devem supervisionar os participantes do mercado para garantir que estes não mantenham, introduzam nem facilitem o acesso dos clientes a stablecoins que não estejam em conformidade com a MiCA. Na prática, espera-se que os CASPs implementem controles técnicos, contratuais e organizacionais que mantenham esses tokens fora do mercado da UE e impeçam os clientes de adquirir ou aumentar a exposição já existente.

As fontes também apontam para um caminho restrito para as empresas que detêm posições existentes. A nota da ESMA afirma que qualquer continuidade do serviço deve se limitar estritamente ao necessário para liquidação, conversão, resgate, transferência ou custódia — e deve ter prazo limitado, ser baseada no risco e estar sob supervisão rigorosa. A Lowenstein Sandler relata algo semelhante: funcionalidades limitadas de venda, conversão, transferência ou retirada podem contribuir para um encerramento ordenado.

O que as fontes não corroboram é a alegação de que todos os serviços listados devam ser interrompidos da mesma forma no primeiro dia, ou de que os usuários tenham direito automático às funcionalidades residuais. O resultado na prática depende de como cada CASP implementar o parecer e de como a NCA responsável por sua supervisão o aplicar.

A data de publicação dos principais documentos da ESMA é 8 de outubro de 2026. Caso as autoridades nacionais competentes (NCAs) identifiquem exposições pré-existentes remanescentes, a nota de imprensa da ESMA indica que elas devem exigir a correção o mais rápido possível e, no máximo, três meses após essa data de publicação — o que estabelece o prazo final em 8 de janeiro de 2027.

O que vem a seguir é de natureza supervisora, e não legislativa. As NCAs aplicarão o parecer às empresas sob sua supervisão; os CASPs precisarão ajustar os controles e as restrições relacionadas ao atendimento ao cliente; e qualquer empresa com exposição remanescente tem até o término do prazo de três meses para concluir as medidas corretivas. As fontes fornecidas não oferecem um desdobramento por país das ações das ANC nem uma lista detalhada das determinações, token por token.

As empresas devem verificar se os controles atuais realmente impedem que clientes da UE adquiram ARTs ou EMTs afetados, se a exposição remanescente pode ser reduzida por meio de funcionalidades limitadas de liquidação e como as comunicações com os clientes diferenciam a compra e o aumento da exposição da venda, conversão, transferência e retirada. Os usuários devem esperar que os avisos da plataforma sejam específicos para o token e o serviço — e não sejam acionados apenas pela palavra “stablecoin”.

Para as equipes de conformidade, a conclusão é simples: a ESMA sinalizou que os CASPs autorizados pela MiCA não devem continuar prestando serviços regulares para ARTs e EMTs não conformes com a MiCA na UE, e qualquer atividade residual deve permanecer estritamente limitada e supervisionada. O parecer oferece aos reguladores uma base comum de supervisão, deixando os detalhes de implementação a cargo das empresas e das autoridades nacionais competentes (NCAs).